富春环保三季报解读：扣非净利大增超两成，热电与固废双轮驱动增长

富春环保三季报数据显示，其主营业务正释放出积极的增长信号。

业绩增长的核心动力

前三季度，营收增长幅度超过了9%，达到了38.54亿元。更为关键的是，扣非净利润同比增幅高达22.35%，这表明在抛开了一次性的偶然收入的情况下，公司主营业务的盈利能力正处于显著增强的状态。相比较而言，归母净利润的同比出现下滑是主要源自去年同期的一笔1亿元的拆迁补偿款，该款项属于非经常性损益，其情状并不影响对于经营核心趋势的判断。

在把时间维度予以拉长来进行观察的情况下，这份成绩单展现出了公司基本面处于持续改善的状况。在报告期里面之时，毛利率出现了一定程度的提升，这主要是受益于煤炭以及有色金属这两大原材料价格所产生的变动。详细来说的话，煤炭价格朝着下行方向发展，从而降低了热电联产所需要的成本，然而有色金属价格呈现出上涨态势，这直接让固废回收板块的产品利润得到了提升，它们共同构建成了业绩增长的双引擎。

热电联产的规模扩张

在“双碳”目标所认定的重要技术线路里边，热电联产是凭借其具备的高能效特征而受到政策不断鼓励的。富春环保身为行业当中的头部企业，它的业务先是从起初时候的区域性运营开始，进而渐渐朝着跨越省份区域的模式拷贝与扩展方向发展。这样一种“异地拷贝”的计策就是该公司实现增长的重要关键所在。

近期，公司于湖北省宜城市签约了新项目，意味着其业务版图成功延伸至中部地区。与此同时呀，处于江西的铂瑞万载项目竟已于今年7月投入生产了，处在浙江的常安能源二期项目亦处于试运行阶段了。而当这些 newly added production capacity 皆投入运行后呢，被预计会给公司增添25兆瓦的装机容量，进而直接带去未来业绩的增添量 。

固废资源化的产业链延伸

公司有着另一大支柱，那便是固废资源化业务，它并非仅仅只是简单地处理废弃物，而是更加专注于去构建起完整的资源循环产业链。借助对生产线进行增加以及做出优化，公司把回收得来的固体废弃物转变成为具备高附加值的金属产品，达成了经济效益与环境效益二者的统一。

今年上半年财务数据，展现出这一战略成效，结晶锡销售，为公司贡献营业收入，超过3.25亿元，电解铜销售，亦为公司贡献营业收入，超过3.25亿元。国内对资源循环利用重视程度持续提高，于此情况下，整个固废资源化行业处于快速发展期，市场规模预计会突破5000亿元，且保持年均12%以上增速，此为公司提供广阔成长空间。

技术优化与效率提升

随着规模不断扩张的时候，公司并非没有留意针对去磨砺既有运营效率。将旗下江苏热电当作实践检验的地方点，公司现正在大力施行数目众多以减轻煤耗为目的众多技术方面促使更加优秀的办法。按照开头阶段进行预先估计，一旦这些办法全方位都施行起来以后，有希望达成煤耗下降1%的目的。

公司旗下相关子公司，已入选国家级专精特新“小巨人”企业名单，这是一种资质认可，预示公司在研发方面或获更多支持，助其巩固热能利用环节技术壁垒，还助其巩固废物处理环节技术壁垒，技术优势是环保公用企业核心竞争力之一 。

新增长点与抗风险布局

为保障经营稳定性得以增强以及增长潜力能够得以增添，公司于原本业务根基之上踊跃开展新营收途径的开拓工作。最近期间，公司开启了对锡、铜等有色金属回收产线予以扩充的流程。此一行为不但能够直接促使销售收入实现增长，更为关键且重要的意义之处在于让公司的产品矩阵变得更为丰富了。

公司所具备的多元化业务结构，对其抵御产生自单一行业周期波动的风险有所助力，哪怕某一原材料价格出现不利变动的情形，其他业务板块也能够展现对冲以及平衡的作用，如此就让公司的整体经营具备更强的韧性以及可持续性。

未来展望与行业协同

集团的业务拓展跟国家宏观战略导向极为相符，于“碳达峰、碳中和” 的长远目标之下，社会针对高效、清洁能源以及资源循环利用的需求一定会持续提高。富春环保对热电联产和固废资源化两个赛道的深入钻研，刚好能够回应这一时代需求。

其这种政策兼市场的双重驱动，有望跟公司当下的产能扩张以及技术升级构成正向协同效应，要是能够抓住机遇，公司的市场份额还有盈利能力有机会迈向新台阶，当然，此一过程也伴随着项目投资、市场竞争以及管理整合等多方的挑战。

看过富春环保三季度报告所展现出的那种，核心业务处于增长状态，而整体利润却存在波动的这种局面之后，您觉得，对于像这类公用环保性质的企业而言，投资者究竟是更应当去专注其短期内的一次性所获取的收益呢，还是更应该着重关注其长期阶段的主营业务发展成长性呢？欢迎于评论区域分享您自身的观点，要是感觉相关分析展现出了启发作用，也请给予点赞来表示支持。